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对于美团这家公司来说,太多人关注边界,而不关注核心。关键的问题是,谁能说得清美团的核心是什么?撑起估值的外卖业务?让它起家的团购?还是正在探索的新业务未来的可能性?客观地评价美团,创新能力显然不是它的壁垒,美团更擅长的是插入已经处于激烈竞争的市场环境中,靠着强势的地推和高效的运营能力,实现后来者居上。

在对业内人士以及专家的采访中,有观点认为,人口向都市圈、城市群及部分核心二线城市迁移的趋势不会改变,与此同时,三四线城市分化仍将持续。不过,也有房企对三四线城市表示看好。日前,新城控股董事长王振华在对时代周报在内的媒体表示,目前公司土储为1441的分布格局,其中一线大概在10%,二线城市在40%,三线城市为40%,四线为10%,“接下来,四线城市的占比还可以适当提高。”

(1)基站侧产品,上游芯片、射频领域自给率低,未来替代空间大。基站功能主要是实现射频和基带信号的接收、发送与处理,目前在功放芯片、降频/升频处理器、ADC、混频器等射频领域基本依赖进口,国外有TI、ADI、Qorvo等少数供应商,而国内基本只有华为能实现部分自主。这些器件、芯片的技术、工艺壁垒非常高,也是基站设备不可或缺的核心元器件,在海外厂商限制供应的条件下,国内厂商只有通过自主创新完成0到1的突破。国内厂商华为在ASIC、FPGA处理器上具备自主规模商用能力,中兴实际上也已有很深的积累,国内一些科研所和院校也都有很大突破,因此我们认为在数字处理部分,在国内产业一致合力下,未来有望首先突破实现国产替代。但是在模拟芯片、器件领域,国外厂商一直实行严格的技术封锁,而且需要长期技术、测试、商用等经验积累,因此国内厂商实现替代需要较长时间。

以南华商品指数为例,定性回顾分析了商品期货市场近3年的行情走势,将近3年的时间窗口定性划分为以下区间,如图所示:2016年3月到2016年底,市场整体处于比较好的连续上涨行情,然后开始小幅回调;直到2017年6月份重新恢复上涨趋势;2017年9月至2018年3月整体处于震荡行情,并无明显趋势;随后的行情小级别的上涨和下跌行情交替出现;2018年11月至2019年7月整体处于趋势性较强的上涨行情,随后行情趋势性逐渐不明显,综上共分为8个区间。

策略:看多阿尔法型策略,看多IC波动率,看多成长型股票。商品部分1.市场回顾板块分析有色方面贵金属:对中长期而言,美联储的降息周期并未停止。叠加全球经济、贸易和政治风险的抬升,金价依然会有支撑。铜:全球经济并没有一致性的企稳或恶化,现货端原料保持紧张、精铜维持低库存下的紧平衡格局。宏观和基本面博弈下铜价难有明显的单边趋势。

三季度社融数据回升。具体来看,7月社融数据超预期下滑。新增社融1.01万亿元,其主要拖累因素集中于中小银行去杠杆、同业资产收缩、以及金融监管一系列“补短板”政策对信贷扩张有抑制作用。8月社融数据出现回升(1.98万亿元),一方面新增企业中长期贷款回升对社融有所提振;同时,“非标”资产月环比降幅收窄对社融拖累变小。另外,央行再扩社融定义,9月的社融数据将交易所企业资产支持债券(ABS)纳入统计。9月新增社融受中长期企业贷款发放明显加快、房贷同比实现多增、非标余额降幅同比收窄等短期有效的“稳增长”政策推动,达2.27万亿元,其中新增人民币贷款1.69万亿元。

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